Что реальная цена на нефть говорит об уровне стресса на энергетическом рынке

Колеблющаяся цена на устаревшую нефть марки Brent, глобальный эталон реальных баррелей сырой нефти, побудила энергетических аналитиков предупреждать, что острый стресс на физическом рынке нефти не имеет никаких признаков ослабления на фоне опасений по поводу хрупкого прекращения огня на Ближнем Востоке.

Поскольку участники энергетического рынка продолжают следить за перебоями в судоходстве через стратегически важный Ормузский пролив, между устаревшим Brent и нефтью возник беспрецедентный разрыв. фьючерс на нефть марки Brent на ближайший месяцпредполагая, что поставки будут оставаться ограниченными в течение некоторого времени.

Согласно данным, собранным Platts, спотовая цена на нефть с датой Brent, которая относится к физическим грузам, которым были назначены даты доставки от 10 дней вперед до одного месяца, в четверг днем ​​составила 131,97 доллара за баррель.

Это более чем на 7% выше, чем на предыдущей сессии, но ниже рекордного максимума в $144,42 во вторник, незадолго до того, как США и Иран объявили о двухнедельном перемирии.

Датированная нефть марки Brent оценивается на основе заявок, предложений и торгов на открытом физическом спотовом рынке, что означает, что она отражает реальную цену сырой нефти.

Между тем, в пятницу утром фьючерсы на нефть марки Brent с поставкой в ​​июне в последний раз торговались на 0,6% выше, до $96,51 за баррель.

«Датированная нефть марки Brent стоимостью 144 доллара — это не просто ценовой рекорд. Это физический рынок говорит вам, что реальных баррелей становится мало. Рынок оценивает дефицит, а не просто риск», — сообщила CNBC по электронной почте Андрейка Бернатова, основатель и генеральный директор Dynamix Corporation III.

«Даже несмотря на то, что прекращение огня привело к снижению этого числа, основной стресс не исчез, и, честно говоря, я думаю, что рынок забегает вперед», — сказала Бернатова.

«Ормузский пролив остается почти полностью заблокированным, и это прекращение огня в лучшем случае хрупко. Пока эти потоки действительно не начнут двигаться снова, отпечаток в 144 доллара будет не столько исторической аномалией, сколько предварительным просмотром».

Примерно 20% мировой добычи нефти и газа обычно проходит через Ормузский пролив, узкий морской коридор, соединяющий Персидский и Оманский заливы. Эксперты в области судоходства и морского транспорта сообщили CNBC, что движение по важнейшей энергетической артерии не нормализуется в ближайшее время.

«Если нефтеперерабатывающие заводы отложат закупки в ожидании дальнейшего снижения цен, в то время как физические потоки останутся ограниченными, дефицит продукции может ухудшиться даже в условиях деэскалации», — заявил Джанив Шах, вице-президент нефтяных рынков Rystad Energy, в исследовательской записке, опубликованной в среду.

«Цена Brent упала, но резкие физические различия, вероятно, останутся устойчивыми, танкерные ставки останутся высокими, а покупатели высокосернистой нефти продолжают платить за безопасность ограниченных мировых поставок вдали от Персидского залива», — продолжил он.

«Это показывает, что предполагаемый геополитический риск может снизиться быстрее, чем операционный риск», — сказал Шах.

Стратеги Morgan Stanley заявили, что нарушение Ормузского пролива вызвало гораздо более сильный шок в физических баррелях, привязанных к нефти Brent, по сравнению с основным финансовым контрактом на фьючерсы на нефть марки Brent.

«Датированный Brent — это рыночная оценка того, сколько стоит оперативная физическая морская баррель в Северо-Западной Европе. ICE Brent, с другой стороны, представляет собой стандартизированный фьючерсный контракт с централизованным клирингом, окончательный денежный расчет которого связан с форвардным рынком грузов Brent через определенный процесс истечения срока действия», — заявил Мартейн Ратс, стратег по сырьевым товарам в Morgan Stanley, в исследовательской записке, опубликованной во вторник.

«Эти две цены связаны, но они не измеряют один и тот же риск во времени или в одной и той же точке цепочки».

Смещение рынка показывает, что система Brent определяет, где шок наиболее острый и непосредственный, сказал Рэтс.

Павел Молчанов, старший аналитик Raymond James Investment, заявил, что этот последний эпизод перебоев в поставках привел к нарушению традиционных моделей торговли между различными сортами нефти.

«Это говорит о беспрецедентном стрессе и неопределенности на нефтяном рынке», — сказал Молчанов CNBC по электронной почте.

Среди некоторых примеров этого Молчанов отметил, что фьючерсы на нефть Brent обычно торгуются на 3-5 долларов за баррель выше, чем в США. Западный Техас Средний уровень фьючерсы за последнее десятилетие, хотя во время ближневосточного кризиса WTI ненадолго превысила премию в более чем 10 долларов.

Между тем, цены на российскую нефть марки «Юралс» в последние недели достигли уровня на целых 30 долларов выше цены на нефть марки «Брент», сказал Молчанов, отметив, что нефть марки «Юралс» торговалась с большими скидками к цене «Брент» после полномасштабного вторжения России в Украину в начале 2022 года.

Молчанов также отметил, что Саудовская Аравия подняла премию за нефть сорта Arab Light по сравнению с эталоном Омана/Дубая до $19,50, добавив, что эта премия «никогда раньше» не превышала уровень в $10.