В воскресенье исполняется 100 дней с момента начала войны на Ближнем Востоке, и конфликт продолжает вызывать значительную волатильность во всех классах активов во всех регионах мира, поскольку прочное мирное соглашение остается недостижимым.
Переговоры между США и Ираном зашли в тупик: Вашингтон и Тегеран посылают неоднозначные сообщения о состоянии мирных переговоров, а обе стороны периодически обмениваются приступами военных атак. Тем не менее, хрупкое прекращение огня остается в силе, чтобы позволить дипломатии иметь место.
По мере того, как конфликт затягивается, давление на некоторые экономики и сегменты финансовых рынков продолжает возрастать.
Быки с Уолл-стрит игнорируют войну
Сразу после первых ударов США и Израиля по Ирану акции по всему миру упали. В то время как акции, котирующиеся на некоторых рынках, изо всех сил пытались восстановить импульс, основные индексы Уолл-стрит компенсировали первоначальные потери, поскольку инвесторы переживают войну, рост цен на нефть и влияние конфликта на инфляцию. Индекс S&P 500 достиг новых рекордных максимумов, даже несмотря на то, что война продолжается.
Иэн Барнс, директор по инвестициям Netwealth, сказал, что на фондовых рынках доминирует предположение, что война приведет к тому, что основные экономики-импортеры энергоносителей перейдут из «благоприятной дезинфляционной среды» в стагфляционную. Но в центре внимания также оказался оптимизм по поводу будущей разрушительной силы ИИ и благоприятного фона для американских компаний.
«Это привело к росту влияния фондовых рынков, но лидерами явно стали те компании на рынках США и Азии, которые считаются прямыми бенефициарами расходов на ИИ», — сказал он в электронном письме. «Европейские акции были более сдержанными, поскольку влияние роста цен на энергоносители более проблематично».
«Расходы на инфраструктуру искусственного интеллекта выявили ряд потенциальных узких мест, не в последнюю очередь ненасытный спрос на вычислительные мощности, который подпитывает цены на акции полупроводниковых компаний», — сообщил CNBC по электронной почте Тони Медоуз, руководитель отдела инвестиций BRI Wealth Management.
«Благодаря этому рынки и целые экономики, такие как Южная Корея и Тайвань, получают повышение темпов роста».
Он добавил, что, поскольку США в значительной степени самодостаточны нефтью, давление, создаваемое конфликтом в Персидском заливе, не столь непосредственное для крупнейшей экономики мира.
«Если Ормузский пролив останется закрытым, инфляция, вероятно, возрастет, но инвесторы, похоже, готовы поверить, что ни Трамп, ни иранцы не хотят затягивать этот конфликт», — добавил Медоуз. «Тем не менее, в какой-то момент влияние конфликта, если оно не будет разрешено, приведет к разрушению спроса, которое инвесторы не смогут игнорировать. Но эта точка еще не достигнута, и хотя рынки возглавляет небольшое количество акций, поток положительных новостей для этих компаний перевешивает неопределенность для других секторов, таких как акции потребительских товаров».
Доходность облигаций резко выросла
Государственные облигации были волатильными с момента начала войны, но доходность по суверенным долгам остается высокой.
Доходность облигаций и цены движутся в противоположных направлениях, поэтому повышенная доходность означает, что понижательное давление на стоимость активов сохраняется.
Доходность казначейских облигаций США среди тех, которые резко выросли после войны, поскольку инвесторы стремились оценить более высокую инфляцию и агрессивную денежно-кредитную политику. В прошлом месяце доходность облигаций 30-летнее казначейство достиг самого высокого уровня со времен финансового кризиса.
Во многих крупных экономиках наблюдалась аналогичная картина.
Великобритания, которая также охвачена внутриполитическими беспорядками, увидела, как государственные облигации, известные как свинки — распродавать особенно агрессивно.
Нил Биррелл, директор по инвестициям Premier Miton Investors, сообщил CNBC, что рынки облигаций придерживаются мнения, что есть «что-то реальное, о чем стоит беспокоиться», указывая на опасения по поводу более высокой инфляции, замедления роста и сбоев в цепочках поставок.
«Продолжительность более высокой инфляции и процентных ставок, вероятно, более важна, чем абсолютные пики, которых они достигают, поэтому, поскольку текущая ситуация выглядит так, как будто она будет длиться долго, экономический рост пострадает, а доходность облигаций, вероятно, останется высокой, что затруднит поддержание своего уровня акциями», — сказал он.
Цены на нефть снизились, но опасения сохраняются
Ормузский пролив — важнейший маршрут доставки нефти на Ближнем Востоке — был практически закрыт на время войны, что привело к значительным колебаниям цен на нефть, поскольку трейдеры отреагировали на заголовки новостей о ракетных ударах, мирных переговорах и прекращении огня.
Хотя цены значительно упали по сравнению с максимумами военного времени, они остаются намного выше, чем до начала конфликта. Глобальный эталон Фьючерсы на нефть марки Brent торгуются примерно на 36% выше довоенной цены, в то время как американские Промежуточные фьючерсы Западного Техаса все еще выросли почти на 50%.
Блокада Ормузского пролива, а также повреждение и закрытие ключевых объектов по производству энергии на Ближнем Востоке создали серьезные ограничения поставок.
Проблемы с поставками вынудили импортеров нефти искать альтернативных поставщиков. За последние 100 дней наблюдался рост экспорта сырой нефти из США – что, по словам Тамаша Варги, аналитика PVM Oil Associates, является одним из «мнимых смягчающих факторов, препятствующих значительному росту цен» на рынках нефти.
«К ним относятся высвобождение стратегических нефтяных резервов, снятие санкций с иранской и российской нефти на воде, сокращение импорта китайской нефти, альтернативные маршруты доставки нефти из Персидского залива в Азию и Европу, увеличение американского экспорта сырой нефти и нефтепродуктов и, наконец, требование уничтожения», — сказал он.
Но он добавил, что если запасы нефти продолжат истощаться в течение июня, они достигнут критического оперативного уровня, и борьба за обеспечение поставок усилится. Если это произойдет, сказал он, «откат выше 100 долларов будет неизбежен».
«Очень важно, чтобы пролив вновь открылся как можно скорее, чтобы уменьшить дефицит поставок и, как следствие, инфляционное давление», — добавил Варга.
Инфляция на подъеме
Экономические данные начали показывать, что война оказывает более широкое влияние за пределы финансовых рынков.
Поскольку продолжающаяся война поддерживает высокие цены на энергоносители, следы инфляции в различных крупных экономиках начали показывать, что цены растут – вызванные ростом цен на нефть, газ, авиакеросин и бензин.
В США индекс потребительских цен в апреле достиг годового уровня 3,8%, что стало самым высоким уровнем почти за три года.
Сокращение поставок энергоносителей с Ближнего Востока стало основным фактором роста инфляции, хотя растущие цены вызвали вмешательство правительств некоторых стран, включая Германию и Индию.
Пол Сёрги, управляющий директор Kingswood Group, задался вопросом, не стали ли рынки «коллективно нечувствительными к глобальной войне».
«Видим ли мы если не возврат к торговле TACO, то просто общую апатию к постоянным изменениям в политике Белого дома?» — сказал он.
«Что касается первого, я надеюсь, что нет. Во-вторых, мы уже видели эту игру раньше — значительные движения рынка в начале торговых дебатов были мучительными, поскольку время шло, и изменения тарифов могли даже не быть зафиксированы на ленте».
«Мы видим, что поддержка войны в США находится на рекордно низком уровне, военное финансирование находится на рекордно высоком уровне, и обе стороны, несомненно, ищут выход, сохранив лицо. Это, а не нынешнее состояние дел, скорее всего, повлияет на долгосрочные цены на нефть. Никто не хочет оставаться здесь через шесть месяцев».
— В подготовке этого репортажа приняли участие корреспонденты CNBC Брин Бач, Эмилия Харди и Эмма Грэм.
